民生证券：给予海康威视买入评级

　　民生证券股份有限公司吕伟近期对海康威视进行研讨并发布了研讨陈述《2022年报及2023一季报点评：低点已过，立异事务增加微弱》，本陈述对海康威视给出买入评级，当时股价为43.93元。

　　事情概述：2022年公司完结经营收入831.66亿元，比上年同期增加2.14%；归属于上市公司股东的净利润128.37亿元，比上年同期下降23.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润123.31亿元，比上年同期下降25.02%。2023年一季度公司营收162.01亿，同比下滑1.94%；归母净利润18.11亿元，同比下滑20.69%，跌幅收窄，疫后经济复苏有望推进公司成绩重回正轨。

　　智能物联产品、职业、技能三维矩阵安稳发力，推进三大BG开展。2022年，公司环绕AICloud架构，以多维感知为中心，交融AI、大数据、电磁波、机械波声波，使用从探测器、模组到各类智能设备终端和体系解决方案的数万种产品，掩盖10大职业、70多个子职业的300多个细分场景，构建了全面的智能物联AI体系，继续赋能三大BG。2022年PBG事务收入161.35亿元，同比下滑15.79%，该事务有望获益于今后政府财政状况康复；EBG事务收入165.05亿元，同比下滑0.75%，公司完结云眸企业级SaaS途径沉积标准化职业使用体系，后续事务收入增速和盈余质量有望快速提高；SMBG事务收入124.97亿元，同比下滑7.36%，公司22年加强途径建造，23年有望获益于疫后经济复苏带动中小企业数字化转型投入加大。

　　立异事务继续高增，机器人、轿车电子体现亮眼。2022年公司立异事务营收到达150.70亿元，占总营收的18.12%，同比增加22.81%，其间1）智能机器人事务营收39.16亿元，较去年同期增加41.81%。海康机器人以视觉感知、AI和导航操控等技能为中心，聚集于工业物联网、才智物流和人机一体化智能体系。2）轿车电子事务营收19.05亿元，较去年同期增加33.06%。跟着国内乘用车商场批发销量继续增加，新能源车浸透率快速提高，国产品牌市占率创历史上最新的记载，海康轿车电子乘用车前装事务销售额、新定点项目数量均坚持高速增加。

　　海外事务“一国一策“战略成绩不断实现。公司坚持“一国一策‘战略，依据不同国家和地区的商场需求、开展阶段及方针差异，打造对应AI使用和解决方案，2022年海外事务收入约263亿元，同比增加19.51%。到2022年，公司在世界及港澳台地区已建立72家分子公司及办事处，事务掩盖全球首要国家和地区；2022年公司还新设迪拜研制中心，与蒙特利尔、伦敦海外研制中心一起服务区域商场定制化需求；新建5个海外物流仓，总数到达17个，提高本地物流掩盖和配送才能；新增2个海外呼叫中心，总数到达13个。

　　出资主张：咱们咱们都以为，海康威视作为智能物联AI龙头，三大BG有望获益于疫后经济复苏迎来改进，立异事务和海外事务保持高增，估计公司2023-2025年归母纯利润是164、194、228亿元，对应PE分别为25X、22X、18X，保持“引荐”评级。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中信建投证券刘双锋研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达96.71%，其猜测2023年度归属净利润为盈余163.64亿，依据现价换算的猜测PE为25.76。

　　该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级12家，中性评级1家；曩昔90天内组织方针均价为48.39。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，海康威视（002415）职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收成长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标4星，好价格目标3星，归纳目标3.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值剖析提示海康威视盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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